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三峡能源(600905):21年业绩符合预期 看好公司风光业务快速发展

事件:公司发布2021年年度业绩快报公告。公司预计2021年实现营业收入155.00亿元,同比增长36.98%;实现归母净利润56.34亿元,同比增长56.02%。其中,21Q4单季度归母净利润16.36亿元,同比增长104.50%,环比增长125.97%。

风光项目装机容量增长明显,发电收益持续提升,业绩符合预期。公司2021年分别新增风电、光伏装机5390MW和1900MW。截至2021年底,投产装机容量合计22896MW,同比增长47%。2021年总体发电量同比增长42.52%,发电收入有较大幅度提升。公司十四五期间年均新增装机规模目标为15GW,业绩有望实现稳健增长。

海陆共进,公司进一步巩固在风电领域的优势地位。公司背靠股东三峡集团,获取项目渠道广泛,2021年公司与吉林、重庆、湖南、福建等地区的地方政府和电网公司签订合作协议,获取了一批优质风电项目资源。

公司已投产陆上风电项目遍及25个省区,海上风电先发优势明显,有充足的资源储备,已实现项目区域化集中连片开发,在建项目占全国全部海上风电在建规模约20%。随着陆上、海上风电设备持续降价,且公司大规模采购可进一步降低成本,新建项目投资回报率有望进一步提高。

光伏多元化发展,有望打造业绩新增长点。2021年公司坚持集中式和分布式光伏共同推进的战略,已投产光伏项目遍及22个省区。公司已开发青海格尔木500MW、山西大同100MW等多个光伏领跑者项目,并积极布局光伏+(农光互补、渔光互补、光储一体化)等新业态项目机会。公司在光伏领域储备充足,有望受益行业加速成长,贡献业绩增量。

投资建议:预计21-23年公司归母净利润分别为56.34/77.48/98.55亿元,YoY+56.0%/37.5%/27.2%,EPS为0.20/0.27/0.34元,维持“买入”评级。

风险提示:政策变动风险,风电场建设速度不及预期,光伏设备涨价。

责任编辑: 张磊